Bulle & Bär

Es darf wieder gehofft werden in der Stahlindustrie!

Nach einer langen Flaute konnte die Deutsche Stahlindustrie im Mai ihre Produktion so stark erhöhen wie seit 2006 nicht mehr. Das Statistische Bundesamt gab heute bekannt, dass die Stahlproduktion in Deutschland um fünf Prozent im Vergleich zum Vormonat gestiegen ist. Das war der stärkste kalender- und saisonbereinigte Zuwachs seit Februar 2006 mit 10,6 Prozent. Allerdings sollte hier noch abgewartet werden, ob es nur ein Strohfeuer war oder der Beginn einer längeren Erholung.

Im Vergleich zum Mai 2008 lag die Produktion jedoch um 47,8 Prozent (!!!) niedriger. Von Januar bis Mai wurden bundesweit 11,32 Millionen Tonnen Rohstahl hergestellt - 44,1 Prozent weniger als vor Jahresfrist. Hier zeigt sich die massive Flaute in den wichtigsten Abnehmerbranchen Automobil und Maschinenbau.

Die Stahlindustrie kämpft mit den schwersten Einbrüchen seit Jahrzehnten. Konzerne wie ThyssenKrupp, Salzgitter oder Weltmarktführer ArcelorMittal haben ihre Produktion deutlich zurückgefahren. Sechs von Fünfzehn Hochöfen in Deutschland stehen derzeit still.

Was bedeutet dies nun für uns als Anleger: Wir sollten weiterhin sehr vorsichtig sein. Die Aktien der Stahlunternehmen sind in letzter Zeit sehr stark gestiegen. So zählen Thyssen Krupp und Salzgitter zu den Performance-Spitzenreitern im DAX. Hier dürften die veröffentlichten Zahlen bereits eingepreist sein. Daher gilt es die Konjunktur im Auge zu behalten. Zur Zeit bin ich für Neuengagements etwas skeptisch. Es könnte durchaus sein, dass wir in den kommenden Wochen nochmals günstiger zum Zug kommen.

Island zahlt Schulden an Großbritannien und die Niederlande zurück

Die kommenden 15 Jahre werden für Island kein Zuckerschlecken. So hat sich Islands Regierung mit Großbritannien und den Niederlanden über die Rückzahlung des Schuldenberges  aus dem Banken-Zusammenbruch im Herbst geeinigt. Die Isländer müssen in den kommenden 15 Jahren insgesamt 3,6 Mrd. Euro in die britische und die niederländische Staatskasse überweisen. Die Summe entspricht fast drei Viertel eines Jahreshaushaltes auf der Atlantikinsel.

Die Regierungen Grossbritanniens und der Niederlande hatten die Einlagen von mehr als 300 000 heimischer Kunden bei Icesave, einer Tochter von Islands zweitgrößter Bank Landsbanki, zunächst aus den eigenen Staatskassen zurückerstattet. Landsbanki war im Oktober zusammen mit den beiden anderen führenden isländischen Geldinstituten zusammengebrochen. Der britische Premierminister Gordon Brown ließ bei der Sperrung alle Icesave-Guthaben in seinem Land Antiterror-Gesetze anwenden, was zu erheblicher Empörung in Island führte.

Island bekommt von den Gläubigerländern einen Zahlungsaufschub von sieben Jahren zugestanden. Innerhalb der folgenden acht Jahre verpflichtet sich Islands Regierung zur Rückzahlung von 2,3 Milliarden Euro an Großbritannien. Die Niederlande sollen insgesamt 1,3 Milliarden Euro zurückbekommen. Der Zinssatz beträgt 5,5 Prozent.

Nach der Vereinbarung ist der isländische Staat für die Rückzahlung aus Steuermitteln für Schulden verantwortlich, die aus der aggressiven Kreditvergabe von Landsbanki und dessen Konkurrenten Kaupthing sowie Glitnir entstanden sind. In Reykjavik verlautete, dass die man wahrscheinlich bis zu 90 Prozent der Rückzahlungen an die Briten und Niederländer aus Eigenmitteln der zwangsverstaatlichten Bank decken könne.

Ministerpräsidentin Jóhanna Sigurdardóttir nannte die Vereinbarung einen "entscheidenden Schritt" bei der Bewältigung der auf Island besonders massiven Finanzkrise. Die sozialdemokratische Regierungschefin strebt einen schnellen EU-Beitritt ihres Landes an. Daher dürfte die zugesagte Rückzahlung wohl so auch zustandekommen.

In Deutschland warten immer noch über 30 000 Kunden auf die Rückzahlung ihrer Einlagen. Hierbei geht es um mehr als 300 Millionen Euro bei der Auslandstochter Kaupthing Edge von Islands größter Bank. Das Geld ist fest zugesagt und soll demnächst aus Eigenmitteln der Bank zurückerstattet werden.

Hier sieht man eindeutig, wie die Bevölkerung (Steuerzahler) für die Fehler der Banken und der schlampigen Bankenaufsicht gerade stehen müssen!

Steigende Zahl an Übernahmen und Fusionen bei Rohstoffunternehmen zu erwarten

Die massiven Auswirkungen der weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise halten die Welt in Atem. Immer neue Hiobsbotschaften werden verkündet und sich noch zu erwarten. Die genaue Höhe weis niemand.

Auch die Rohstoffbranche ist massiv davon betroffen. Stark gefallene Preise für Basismetalle, der fehlende Zugang zur Eigenkapitalfinanzierung, teure Kredite und nicht zuletzt die immer stärker schrumpfende Liquidität vieler Produzenten und Explorer sind ein großes Problem. Was ist die Folge: Immer mehr Unternehmen schließen ihre Minen. Eines der besten Beispiele ist BHP Billiton. Das Unternehmen schloss die Nickelmine Ravensthorpe und fährt seine Kohleförderung um 15% herunter. Auch Rio Tinto steckt in erheblichen Problemen und musste seine Aluminiumproduktion herunterfahren. Dies sind zwei absolute Schwergewichte im Markt. Bei kleinen Unternehmen sieht es teilweise noch schlechter aus. Es drohen erhebliche Verluste und Firmenpleiten. Viele kleine Unternehmen stellen derzeit auch ihre Explorationstätigkeiten ein. Dies kann jedoch bei vielen Projekten zum Verlust der Bohrlizenzen führen.

Unternehmen, die heute über hohe Cashreserven verfügen, profitieren jedoch von der aktuellen Situation. Sie können aufgrund der gesunkenen Energiekosten günstiger explorieren oder fördern. Auch können diese Unternehmen zu Spottpreisen gute Projekte erwerben oder aussichtsreiche Unternehmen übernehmen. Am Ende der Krise werden diese sogenannten Cashrich Companies als Gewinner da stehen und eine hohe Profitabilität dürfte die Folge sein.

Wichtig: Wer heute Aktien kauft sollte auf die Bilanz schauen und die Qualität der Projekte. Damit lassen sich Verluste eingrenzen und die Chancen auf einen satten Gewinn erhöhen.

Trotz der Abwärtsbewegung gibt es Lichtblicke!

Es geht weiter abwärts an den Aktienmärkten. Lichtblicke gibt es trotzdem: Fresenius Medical Care beispielsweise oder Aktien aus dem Bereich der Edelmetalle.

Fresenius Medical Care konnte mit seinen Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 überzeugen und auch der Ausblick für 2009 ist gut. Das Unternehmen strebt einen deutlichen Gewinnanstieg an. 2008 stieg der Umsatz um 9% auf 10,6 Mrd. Us-Dollar. Das operative Ergebnis erhöhte sich um 6% auf 1,7 Mrd. US-Dollar. Die Zahlen lagen im Rahmen der Analystenerwartungen, was heute zu Tage schon als sehr positiv zu werten ist. Für 2009 erwartet FMC einen Umsatz von rund 11,1 Mrd. US-Dollar und einen Jahresüberschuss von 850 bis 890 Mio. US-Dollar. Zudem wird FMC das zwölfte Mal in Folge seine Dividende erhöhen: 058 Euro je Stammaktie und 0,60 Euro je Vorzugsaktie.

Der wohl am besten laufende Bereich an der Börse sind derzeit Unternehmen aus der Branche der Edelmetallproduzenten oder entsprechende Explorationsgesellschaften. Hier gab es in den letzten Wochen enorme Kurssteigerungen. Seit den Tiefstständen im November/Dezember 2008 legten insbesondere mittelgroße und kleine Unternehmen zum Teil über 100% zu. Der Grund hierfür liegt in den steigenden Edelmetallpreisen und den stark gefallenen Energie- und Transportkosten. Dies führt zu steigenden Margen und somit höheren Gewinnen. Der Absatzmarkt bei Gold und Silber ist zur Zeit gesichert. Die Nachfrage ist immens hoch wegen der Angst vor den Folgen der Finanz- und Wirtschaftkrise. Dieses Teilsegment der Börse könnte daher auch in den kommenden Wochen trotz zu erwartender Kursrückschläge am Aktienmarkt weiter gut laufen.

Höchste Inflationsrate seit 14 Jahren

Heute wurde vom Statistischen Bundesamt die offizielle Inflationsrate für das Jahr 2008 bekanntgegeben. Sie betrug 2,6 Prozent und war damit so hoch wie seit 14 Jahren nicht mehr. Ursächlich für diesen starken Anstieg waren vor allem die im ersten Halbjahr 2008 stark gestiegenen Öl- und Lebensmittelpreise.

Im zweiten Halbjahr habe sich der Preisauftrieb laut Statistischen Bundesamt dann deutlich beruhigt. Dank billiger Kraftstoffe gab die Teuerungsrate im Dezember das fünfte Mal in Folge auf Monatsbasis nach. Im Dezember lag sie mit 1,1 Prozent auf dem tiefsten Stand seit Oktober 2006. Im laufenden Jahr wird mit einem weiter nachlassenden Preisdruck gerechnet. Die Bundesbank rechnet im Jahresschnitt nur noch mit einem Plus von 0,8 Prozent.

Interessant hierzu: Heute gaben die Discounter Aldi und Penny bekannt, dass sie die Preise für bestimmte Lebensmittel wie Brot oder Schokolade senken werden. Dies dürfte nur der Beginn einer Preissenkungsrunde sein. Weiter Lebensmittelketten dürften folgen.

Wie lange die Teuerungsrate so niedrig bleibt wie es die Experten für 2009 erwarten bleibt abzuwarten. 2010 dürfte jedoch wieder ein Anstieg folgen. Der sich in den folgenden Jahren dann verstärken könnte. Den USA, aber auch vielen europäischen Staaten käme dies vielleicht nicht so Ungelegen. Irgendwie müssen die aufgenommenen Schulden aus der Finanzkrise wieder abgebaut werden.

Deutsche Bank von Finanzkrise getroffen

Nun hat es die Deutsche Bank also doch erwischt. Das vierte Quartal ist durch die Finanzkrise verhagelt worden: 4,8 Mrd. Euro Verlust, im Gesamtjahr stehen 3,9 Mrd. Euro Verlust zu Buche, jeweils nach Steuern. Dies gab die Deutsche Bank heute überraschend bekannt. Als Grund führte die Bank "außerordentlich schwierige Marktbedingungen" an, die den Eigenhandel mit Aktien und Kreditprodukten belastet hätten.

Dies zeigt uns abermals, dass keine Bank immun gegen die aktuelle Krise ist. Gerade, wenn man sich im Investmentbank tummelt. Allerdings muss angefügt werden, dass es viele deutsche Großbanken bishersehr viel stärker getroffen hat als die Deutsche Bank. Es bleibt auch bei der Deutschen Bank noch abzuwarten ob noch mehr an negativen Nachrichten zu erwarten ist.

Luftverkehr im Würgegriff der internationalen Wirtschaftkrise

Der weltweite Luftverkehr kommt von einer Krise in die nächste. Erst die hohen Verluste und Umsatzrückgänge nach dem 11. September 2001. Fast alle großen US-Fluglinien kamen damals in große Bedrängnis. Delta Airlines musste zum Beispiel in das Chapter 11 nach Amerikanischen Insolvenzrecht.

Dann die explodierenden Kerosin-Preise 2006, 2007 und bis ins Jahr 2008 hinein. Heute sind die Preise für Kerosin zwar stark gefallen, aber dafür hat die weltweite Wirtschaftkrise den Luftverkehr voll getroffen. Allein im November brachen die Fracht-Transporte um 13,5 Prozent ein, im Passagier-Verkehr lag der Rückgang bei 4,6 Prozentpunkten. Der Chef des Branchenverbandes IATA, Giovanni Bisignani erwartet für das vierte Quartal 2008 hohe Verluste bei den Fluggesellschaften.

Das Jahr 2009 dürfte das wohl schwierigste Jahr für die Fluglinien werden. Die Wirtschaftskrise könnte im kommenden Jahr ihren Höhepunkt erleben. Neben Geschäftsreisen, die deutlich eingeschränkt werden dürften, könnte auch der Urlaubsreiseverkehr stark unter der Wirtschaftkrise leiden. Die Fluglinien würden hier besonders hart getroffen werden. Weitere Pleiten, Strecken- und Flottenkürzungen sind zu erwarten. Aber es dürfte auch das Jahr der Übernahmen und Mergers werden. Dies hat sich in 2008 schon angedeutet mit der Fusion Delta – Northwest oder der Übernahme der AUA durch die Deutsche Lufthansa.

Commerzbank erhält Gelder aus dem staatlichen Rettungsschirm

Die Commerzbank AG und der Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung einigten sich am Freitag auf eine stille Staatseinlage in Höhe von 8,2 Mrd. Euro. Das Geld wird dem zweitgrößten deutschen Finanzinstitut zum 31. Dezember 2008 bereitgestellt. Die Verzinsung beträgt 9 Prozent. Die Gelder werden wie Eigenkapital verbucht und sollen das zuletzt stark aufgezehrte Eigenkapital der CoBa stärken. Zusätzlich hierzu wird der Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung für 15 Mrd. Euro Schuldverschreibungen der Bank garantieren.

Die CoBa muss hierzu folgende Bedingungen erfüllen:
-keine Dividenden für 2008 und 2009
-Vergabe von Sonderkrediten für den Mittelstand von 2,5 Mrd. Euro
- zudem erklärte die Bank, dass die für die Kreditvergabe bewährten Vorgaben beibehalten werden
-werden ab 2010 wieder Dividenden ausbezahlt, erhöht sich der Zinssatz für die Staatseinlage je 4,4 Mio. Euro Dividende um 0,01 Prozentpunkte.
-Die Garantien für die Schuldverschreibungen laufen maximal über drei Jahre und müssen auch bei einer Nichtinanspruchnahme bezahlt werden.

Auf die Geschäftspolitik der Bank soll der Staat keinen Einfluss haben.

Mit der Kapitalspritze dürfte die Commerzbank gut abgesichert sein. Auch der Kauf der Dresdner Bank sollte hiermit gut verkraftet werden. Wichtig bleibt es abzuwarten, ob die CoBa ihr Versprechen einhält, die Kreditbedingungen für den Mittelstand nicht zu verschärfen, sondern die bewährten Vorgaben beizubehalten.

Chinas Industriproduktion sinkt

Die internationale Wirtschaftkrise erfasst nun immer mehr auch China. So ist Umfragen zufolge die Industrieproduktion in China im Monat November stark zurückgegangen.

Der chinesische Einkaufsmanagerindex (PMI) des Fachverbandes für Logistik und Einkauf ging auf 38,8 Punkte zurück. Im Oktober waren es noch 44,6 Punkte. Werte über 50 Zähler deuten auf eine Ausweitung der Geschäfte hin. Ein Stand darunter zeigt hingegen einen Rückgang an.

Immer mehr scheint sich die schwache Auslandsnachfrage nach chinesischen Waren auf die produktionsgetriebene Wirtschaft Chinas auszuweiten. Zudem befürchtet die chinesische Regierung zunehmend soziale Probleme. Wachstumsraten unter 8 % sind für China wohl ein größeres Problem und könnten durchaus zu innenpolitischen Spannungen führen, da viele Universitätsabsolventen und andere neu ins Arbeitsleben drängende Chinesen bei einem weiter abnehmenden Wirtschaftswachstum keinen Arbeitsplatz mehr finden. Hier dürfte die Regierung mit aller Kraft entgegenwirken.